Que el mercado de oficinas se ha complicado en muchas ciudades europeas no es ninguna sorpresa. La crisis de los últimos dos años ha tocado seriamente a algunos de los grandes usuarios, sector financiero en especial, tanto por espacio como por precio.
Hoy leo que Sacyr valora la cifra de 300 euros/m2/año para su edificio del complejo Cuatro Torres Business Area de Madrid Llenarlas, ¿a cualquier precio?
Si miramos a Londres, las oficinas de la City andan por las 40 libras pie cuadrado, unos 500 euros/m2/año. O sea un 66% más caro que Madrid. Pero Londres ha caído en el entorno del 40% de su máximo de junio de 2007.
Por tanto si la ola sigue la misma velocidad en todos lados, ese 40% en Madrid, del pico de 500 euros/m2/año que se citan para las rentas de Torre Espacio del 2007 parece que se traduce bastante claramente en las 300 que ahora quiere Sacyr.
Así que mi opinión sería algo así como que si encuentran el inquilino de suficiente tamaño, deberían “take the money and run”.
Se presentan sin embargo algunos problemas:
• IPC negativo, con lo que la expectativa de incrementos de renta en años próximos es débil.
• Valor de capitalización del edificio reducido e impacto negativo sobre el balance. Esta semana he leído a mi amigo Keith Steventon, el director de Londres de BNP Paribas Real Estate Research y su predicción es que los valores de capitalización de oficinas en el Reino Unido caerán un 18,7% en 2009.
Y recela además que tenemos apreturas para dos o tres años.
Así que, pese a todo, entre Torre y Rey parece aconsejable apostar al Rey. Y el Rey es el Cash.
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